在抢夺新式茶饮“第一股”的竞争中，最终将由奈雪的茶抢占先机。6月6日晚，港交所信息显示，奈雪的茶已通过港交所上市聆讯，并披露聆讯后资料集。招股书显示，截至最后实际可行日期，奈雪的茶在国内70多个城市以及日本大阪开出556家直营门店。而按照国际会计准则第17号，奈雪的茶2020年全年实现净利润6217万，并非此前所传“流血上市”。
原料成本最高达37.9%，租金成本低至11.5%
此前，奈雪的茶曾一度因为较高的原料、人工、租金占比，以及持续亏损而备受质疑。随着聆讯后资料的披露，外界的看法或有所改观。
根据奈雪招股书，其连续三年原料成本都占比最高，依次为35.3%、36.6%、37.9%。奈雪创立于2015年，是第一批坚持使用鲜果、鲜奶以及优质茗茶的新茶饮品牌，高达37.9%的原料占比，比咖啡行业高出近一倍。
奈雪的员工成本连续三年超过30%。由于不用奶精果酱勾兑，茶饮的制作过程相对复杂很多，如杨梅、葡萄这类鲜果，都需人工剥皮、去核，茶汤需要当天现泡且需四个小时更换一次。记者了解到，一家奈雪门店需要茶饮师、训练员、副经理、副店长、店长等平均21位员工。
此前外界盛传的“租金成本高”对于奈雪并不成立，此项成本（使用权资产折旧）2020年占比仅约11.5%。已经成为头部品牌的奈雪在租金、点位等方面议价能力颇高，大型商圈为引进茶饮头部品牌入驻往往会以租金作为让渡。而奈雪在全国各大型商超也通常会拿到星巴克隔壁的位置，可见其品牌议价能力。
根据此前公布的招股书，若仅统计前9个月，2019年和2020年，公司当期的营收分别为17.50亿元、21.15亿元，亏损分别为390万元、2750万元。此次公布的信息则显示，在非国际财务报告准则下，奈雪的茶2020年全年经调整净利润达1,664万，2019年这一数据为亏损1,174万，实现扭亏为盈。按照国际会计准则第17号，奈雪的茶2020年全年实现净利润6217万。
资料显示，国际会计准则第17号将承租人支付的租金的本金在租赁开始日计入长期应付款，支付的利息部分计入融资费用，融资费用一般采用实际利率法在租赁期各会计期间摊销，以更好地展示公司的实际经营状况。
“当尝试一个新模型的时候，前期一定会有很多研发投入以及方向性尝试，一定会有短期的影响。但是经营任何品牌一定都是长期主义的，都是以顾客价值、顾客需求和持续创新为导向。”彭心曾公开强调“长期投入”的重要性，并表示短期利润并不是第一位的。
预计最快6月底完成上市
在此之前，奈雪的茶作为国内头部新式茶饮品牌，目前已完成5轮融资。今年1月，奈雪的茶完成C轮1亿多美金融资后，估值已达到16亿美元，约合人民币103亿元。招股书显示，奈雪的茶股权结构中，彭心赵林夫妇为第一大股东，直接持股67.04%，天图投资为第二大股东，持股13.04%，深创投持股约3.32%。
据了解，通过聆讯后，按照港交所上市流程，奈雪的茶或在6月底完成上市。
此前有媒体报道，奈雪计划发售约15%新股，但公司估值与募资额未最终敲定。多家机构人士透露，对奈雪的关注度和认购意愿都比较高，甚至有机构为了份额“抢破头”。奈雪方面已经接洽过多位潜在的基石投资者，这些投资者包括国内大型公募基金、国际长线基金以及险资等，而最终引入的基石投资者数量不会超过10家。
在一位香港本地券商人士看来，奈雪作为茶饮行业在二级市场的先行者，在监管层面面临着不小的考验和挑战。该券商人士指出，港交所、证监会对新茶饮行业相对不熟悉，奈雪作为头部品牌，需要定义整个行业。同时奈雪目前在全球资本市场上没有一个非常明确的对标品牌，“哪怕是对标星巴克，也只能对标星巴克在中国最初发展那几年的数据”，所以肯定会面对比较严格的审查。如若上市成功，也代表着奈雪将进入经营完全公开透明的阶段。
除了奈雪，其他茶饮头部品牌的IPO进程如何呢？根据公开报道，喜茶计划于2021年底之前赴香港上市，预计募资4亿-5亿美元。不过随后这一消息被创始人聂云宸所否认，表示今年并无上市计划。而蜜雪冰城则计划在A股上市，上市的筹备已到最后阶段，交表已经在倒计时中，预计年内完成上市流程。从各品牌的动作来看，奈雪明显更快人一步。
成为“第一股”依然存在诸多挑战
由于受到年轻客群普遍欢迎，新式茶饮行业前景广阔，已成为业内共识。《2020新式茶饮白皮书》显示，预计到2020年底，新式茶饮市场规模将突破1000亿元，2020年茶饮市场规模仍将是咖啡市场规模的2倍以上。
在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，随着新式茶饮市场规模不断扩大，诞生“第一股”可以说在意料之中。无论哪个品牌成为了“第一股”，最终都要回归到盈利能力、体系完善等多个方面。
他指出，奈雪招股书显示其原料成本最高达37.9%，从消费者角度来看，奈雪的确是在不惜成本为大家提供更好的体验，但从企业经营的角度来看，可能存在采购体系、原料损耗等问题，从而导致成本控制不佳。“在消费升级趋势下，业内很多品牌的原料成本占比也越来越高，但奈雪更为突出。走向上市后，在资本逐利的推动下，其成本控制问题将受到更多考验。因此，还需要进一步观察，看后续能否得到较好的解决。”
战略定位专家、九德咨询创始人徐雄俊认为，食品安全一直普遍困扰着餐饮行业，在资本的介入下，这一问题将得到改善，有利于行业走向规范。从这一角度来看，茶饮行业诞生上市企业肯定是好事，并且随着资本越来越频繁的介入，将加速行业走向标准化、规范化、品牌化。
他进一步指出，无论哪一个行业，如果有品牌成功上市，说明品牌、品类得到了资本端的认可，有助于品牌影响力的扩大，并进一步巩固领先地位。“奈雪的茶抢先上市，对该品牌而言，短期内无疑是有利于它的快速扩张的。但随着越来越多的品牌加快上市进程，例如喜茶、蜜雪冰城等，奈雪的领先优势可能会受到影响。这就需要品牌抓住机遇，在保证食品安全的前提下，从战略性亏损走向利润持续增长，最终实现良性循环。”
上游新闻记者 唐小堞
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